跌破2%！银行理财收益下限逼近存款利率
市场分析人士指出，近期，债券市场出现了一轮明显调整，国债收益率持续攀升，同时对以债券为底层资产的理财产品收益率亦产生冲击
文|《财经》记者 陈洪杰
近期，多家银行理财公司产品的业绩比较基准出现较大程度下调。
例如中邮理财的一款人民币理财产品调整公告显示，自2025年3月25日起，产品业绩比较基准由4.20%至5.20%（年化）调整为1.70%至3.50%（年化）。该产品业绩比较基准下限的减幅为250个基点。
不仅是中邮理财，近期，建信理财、招银理财、浦银理财、光大理财、杭银理财等10余家银行理财公司也集体下调了多款理财产品的业绩比较基准，不少产品的下限回到“1%时代”。
这与上年银行理财产品的实际收益形成鲜明对比。《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，2024年理财产品平均收益率为2.65%。
这意味着，目前，多款理财产品的预期收益与存款利率相近。国有大行整存整取定期存款挂牌利率普遍是，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期对应着0.8%、1%、1.1%、1.2%、1.5%和1.55%等。国有大行大额存单1年期、2年期限利率大概为1.45%，3年期为1.9%。
一些中小银行的存款利率稍高，1年期、2年期、3年期、5年期定期存款利率分别为1.80%左右、1.85%左右、2%左右、2%左右。
当下，银行理财产品的业绩比较基准变化与债市调整有关。“业绩比较基准是根据产品往期业绩表现，或同类型产品历史业绩，而计算出来的投资者可能获得的预估收益。近期，债券市场出现了一轮明显调整，国债收益率持续攀升，同时对以债券为底层资产的理财产品收益率也产生了冲击。”有市场分析人士称。
“2025年2月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为0.82%和0.95%，较1月分别下降0.86个百分点、上升0.04个百分点，其中纯债型固收类理财产品单月平均年化收益率水平已达到2023年以来最低水平。资金面延续偏紧，各期限国债利率均有回升，固收理财产品收益率总体延续下行趋势。”中信证券分析人士近日称。
“从2025年2月14日到3月16日，共21个交易日，理财公司固定收益类产品收益几无变化，涨幅不足万分之四。”冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦表示，而如果按照理财公司正常的收益涨势，在21个交易日内正常的绝对收益表现至少应为0.16%-0.25%左右，也就是年化2%-3%左右的表现。
多款理财产品收益下限跌破2%
3月中旬，中邮理财邮银财富鸿元两年定开21号（行业精选）人民币理财产品要素调整公告显示，因投资市场环境变化，自2025年3月25日起，产品业绩比较基准由4.20%至5.20%（年化）调整为1.70%至3.50%（年化）。
近期，中邮理财的多款产品下调了业绩比较基准。例如3月4日起，“邮银财富·鸿元一年定开14号”理财产品业绩比较基准由3.8%至4.8%（年化）调整为1.6%至3.4%（年化）。
同在3月中旬，另一家国有大行的理财公司连续发布多条公告，对旗下“稳富”“稳富增强”“悦享”等多系列理财产品的业绩比较基准进行调整。例如稳富增强（270天持有期）3号业绩比较基准调整前为2.40%-4.00%（年化），调整后为1.90%-3.00%（年化）等。
在股份制银行中，浦银理财季季鑫定开6号理财产品的份额类型有8种，调整后，这8种产品业绩比较基准下限均在2%以下。
“近期，以国债收益率为代表的无风险利率大幅走低，固定收益类资产收益率受利率下行影响明显，收益水平出现明显波动，收益中枢大幅降低。基于当前宏观经济基本面、市场利率水平、可投资产的静态收益率等因素进行测算，对本产品业绩比较基准进行调整。”浦银理财称。
“在资金面处于紧平衡、权益市场回暖，以及经济利好政策预期等因素的影响下，债市的交易情绪受到一定的压制，使得债市整体持续调整并进入下行区间，受此影响，以债券为主要持仓资产的固收类理财产品的收益率也同步出现下降。”分析人士称。
普益标准数据显示，2025年2月以来，全市场开放式固收类理财产品近一个月年化收益率均值降至2.27%，封闭式产品跌至2.29%，固收类理财产品收益2月末的平均近1月年化收益率环比降幅已超60个基点（BP），现金管理类产品则触及1.5%—1.6%的历史低位。
周毅钦提取的截至2025年3月16日，同花顺中长期纯债基金指数和理财公司固定收益类产品收益指数（年化收益率）数据显示，公募债基近25个交易日的整体绝对回调大概在-0.65%，2025年以来的年化收益率为-2.43%，几乎把2024年四季度的一波大涨跌去一半。“理财公司2025年以来的年化收益率为1.69%，但近一个月以来明显进入了滞涨期，年化收益率仅有0.45%。”他称。
投资者如何布局？
面对债券市场调整，投资者如何选择理财产品？
“在当前环境下，市场利率下行是大概率事件，理财产品收益同步下行概率较大。”中国银行研究院研究员梁斯称，在选择理财产品时，除考虑比较基准高低外，也要综合考虑产品投资标的、风险等级、流动性等因素。例如一些理财产品业绩比较基准虽下调，但投资标的资产相对优质、风险控制良好，依然具有较高投资价值。此外，投资者可适当分散投资，除了理财产品，根据形势变化、自身偏好等因素合理配置股票、基金等资产，以平衡投资组合收益，降低因单一理财产品收益变动带来的影响。
在普益标准相关人士看来，明确自己的风险承受能力，选择与自己风险偏好相匹配的理财产品或基金产品，风险厌恶型投资者可考虑适量减少债券类资产的配置比例。密切关注市场动态，特别是货币政策、经济基本面、市场情绪等因素对债券市场的影响等。
“展望后市，降息预期削弱与风险偏好强化下，债市短期内或仍偏弱运行，利率中枢将有所上升。收益率曲线的持续平坦化或为短债带来更高赔率，大幅下行还需等待降准落地或中国人民银行资金投放加大带来资金面的明显转松。”一家国有大行的理财公司称，此外，2月出口和通胀数据都显示需求仍待修复，外部冲击不确定性仍大。如果需求迟迟未能恢复，资金利率可能也会迎来自发式宽松，这将带来一定的交易机会。
对已持有相关理财产品的投资者，上述理财公司建议，从历史数据看，债券市场具有一定的周期性，短期的波动并不影响其长期的投资价值。因此，流动性需求不高的资金，在评估产品后续表现后，可考虑继续持有，以待修复。但如果投资期限较短，且对资金流动性要求较高，在评估产品后续表现后，若认为市场短期难以快速反弹，可考虑在合适时机赎回，避免进一步损失。
另外，自2024年9月起，监管着力推动中长期资金入市，股市回升。“若理财产品仅靠票息收益较难达成业绩基准，投资者可以谨慎布局一些含权类产品。”一位银行业人士称。
